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【私募百科】科创板正式开板,十大核心交易规则

安惠投资 2019-06-18 私募百科 307 次

据新华社6月13日报道,科创板今日正式开板。

随着消息从陆家嘴论坛传来,各方目光再次聚焦黄浦江畔。短短200多天,从去年11月初的宣告到改革方案逐步清晰再到正式开板,中国资本市场迎来了一个全新板块。历史性时刻背后蕴含着改革者的魄力与努力,饱含着市场各方的盼望与期待,更折射着资本市场在中国经济转型过程中重任在肩。“试验田”或许免不了遇到“风风雨雨”,市场各方需理智包容、共同建设,让科创板改革行稳致远。

 

十大核心交易规则

科创板开户条件

根据《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》,个人投资者参与科创板股票交易,应当符合下列条件:

·以上科创板开户条件针对个人投资者与不符合网下申购条件的机构投资者的要求,合格机构投资可直接开通账户

·如果账户满足24个月经验,即如果账户单日资产达到1000万元(20日*50万元),第二日即可申请开通

·部分不满足条件的个人投资者可间接科创板打新及交易,如申购科创板战略配售基金、公募科创板基金产品、券商资管产品等方式

科创板股票申购条件

·市值只计算上海交易所股票,深圳交易所股票不算,市值计算以投资者为单位,单个投资者多个账户合并计算,市值计算包含融资融券账户市值

·最高申购数量有限制,即网上初始发行数的千分之一,倒推账户应该持有上交所股票市值可满格申购,根据券商针对已披露科创板企业测算,平均满格申购的市值在20万元。(科创板开板前,市值配置要求对上交所股票利好,对深圳交易所股票利空

 

科创板股票交易规则

·与A股不同的是,科创板引入了盘后固定价格交易方式。盘后固定价格交易是指,在收盘集合竞价结束后,交易所交易系统按照时间优先顺序对收盘定价申报进行撮合,并以当日收盘价成交的交易方式。

·不同于沪市主板A股交易,投资者通过限价申报买卖科创板股票的,单笔申报数量应当不小于200股,且不超过10万股。

科创板股票打新中签率

个人投资者网上打新中签率或有提升

·根据中信证券测算,估算科创板网上打新中签率的最低边界

·中签率=回拨后网上发行数量÷网上申购数量=(发行量×回拨后网上发行比例)÷(发行量×网上初始发行比例×单个投资者申购上限比例×申购人数上限×参与率),其中,单个投资者申购上限比例为1/1000,因此:中签率=回拨后网上发行比例/网上初始发行比例×1000÷(申购人数上限×参与率)

·假设1:根据近一年A股IPO的情况,认购倍数普遍在2000倍以上,我们判断科创板大概率仍将触发回拨10%。由于网下初始发行比例不低于70%,因此回拨后网上比例/回拨前网上比例不小于40%÷30%=1.33。

·假设2:由于申购总量越大,中签率越低,因此在估算最低中签率时,我们假设所有符合科创板门槛的投资者(取上交所公布的300万人)都开通了权限并满格参与打新,即参与率100%。l假设某公司发行1亿股(过去一年中近8成新股发行规模小于1亿股),按照20%初始发行比例计算,单一投资者申购上限为1亿×20%×(1/1000)=20000股,也就是需要20万沪市市值即可打满。

·在这两个假设之下,科创板新股中签率最低值为万分之4.44,这一数字高于过去一年中58%的新股。

科创板打新收益率

·2009至2017年期间香港主版的新股首日平均回报率为7.7%,创业板的更高达282.3%!

·成熟透明的市场如美国,80年代的首日平均回报率约7%,90年代升至15%,互联网泡沫的几年更升到65%,而近年则次徘徊在10-20%。从1960到2018年,美国IPO首日平均回报率是16.8%。

·据统计,2018年沪深两市103只新股上市后平均录得7.73个涨停板,平均单只收益率为195.54%。

·科创板上市前5 日不设涨跌幅限制,预计首批试点上市的企业短期可能遭到资金追捧爆炒,股价波动区间可能显著高于A股新股。2018年新股平均开板收益率超过195%,其中科创板股票市值较小、发行市盈率倍数不高的股票,新股上市当日涨幅达到几倍或十倍以上都有可能。最后祝大家科创板打新收益满满。