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【机构观点】机构看后市:沪指有望冲击3000点

安惠投资 2019-02-26 行业新闻 609 次

中信证券:反弹进入下半场 沪指有望冲击3000点
历史上的3轮北上资金阶段性集中净流出只发生在明显泡沫化或是全球共振的市场环境下,从未出现过因为短期快速的市场反弹就大幅减仓。

从估值的角度看,目前沪深300的TTM P/E仅11.7倍,仍低于过去十年13.7倍的平均水平。从估算回报率看,2018年上半年入场的外资依然浮亏,6月至10月入场的刚刚浮盈,只有踩准2500点入场的少数投资者才能获利超过10%。

在中美分歧缓和、国内信用有望扩张迎来拐点的背景下,我们认为目前外资更有意愿增配A股而非卖出。

反弹进入下半场,各类投资者预计仍将以持仓或加仓行为为主。维持反弹将持续至两会前后、上证指数有望冲击3000点的判断。配置上从纯粹追求弹性向长期逻辑清晰的优质个股过渡。

广发策略:核心逻辑未破坏 看好19年躁动行情持续性
从上涨的时间和空间来看,19年行情至今与可类比年份相比并不算突出。(2)从增量资金的入场节奏看,本周A股成交量、新开户数、两融余额快速抬升,而12、13、16年成交量放大、增量资金入场往往在中段,并非对应着行情结束。(3)从市场上涨广度来看,12年和16年在行情的末期,上证综指仍在向上、但市场上涨的广度率先下降,也就是出现了“指数涨而个股涨不动”的局面,最新的19年市场广度数据仍在上行。

本轮“春季躁动”的核心逻辑未破坏(关注中美贸易进展、美联储3月议息表态,国内信用数据),核心矛盾未转移(关注两会政策、经济旺季开工高频数据),继续看好本轮行情持续性,维持“春季躁动延续普涨行情,成长股仍有反弹空间”。如证监会新主席上任带来监管周期边际放松,则会支撑行情的延展性。配置上继续推荐成长(计算机、电子)+受益散户入场、成交量放大的券商,随着财报季来临关注“逆周期”新基建——5G、特高压、核电。主题投资关注区域协调(雄安、新疆、长三角一体化)。

民生策略:市场在高换手率下震荡 反映市场分歧较大
本轮反弹的基础为低估值,政策底,业绩风险释放以及外部环境良好。
(1)估值上看,A股处于历史上较低位置,A股相对其他大类资产具有吸引力。
(2)政策上国内外货币政策均相对有利于资本市场,财政政策有减税、基建补短板和消费刺激等预期,证券市场监管放松,市场认为政策底已经出现。
(3)盈利上看,短期内业绩压力释放充分,2月为业绩数据真空期,信贷数据缓冲盈利对股价压力。
(4)外部环境上,美国加息概率下降,美股走高,贸易谈判顺利均有利于市场。

资金面、政策面、海外市场、主题投资等多重催化力度决定行情的持续性。

若在以下方面出现超预期的变化,行情持续性将提升:
(1)资金面上后续外资和险资流入力度较大。
(2)政策面上,出现降息、信贷持续超预期、中央财政更积极、资管新规执行适度放松、房地产调控松动等积极变化。
(3)外部环境上,美股持续上涨、美联储释放加息和缩表提前结束的信号、中美达成贸易协议。
(4)A股市场有持续性的主题机会,赚钱效应持续。
多空双方对宏观经济、财政政策、外部环境、盈利兑现压力存在分歧。2月底-3月初为市场分歧和预期的密集验证期。

海通策略:来日方长不必慌张 目前与14年底不同
最近一周上证综指再次大涨4.5%站上2800点,22日周五券商股出现了大面积涨停,成交量明显放大,市场情绪高涨,有人认为这轮行情有可能类似14年底至15年上半年,出现价值股和成长股飙涨的快牛行情。本文讨论目前行情与14年底15年上半年的差异,维持前期报告《现在类似2005年-20190217》观点,2019年跟2005年很像,是熊末牛初的转换年。

核心结论:①目前出现14年底15年上半年井喷式行情的可能性低:价值股低估低配优势不明显,成长股泡沫化的业绩背景未出现,宏微观流动性没当时充裕。②19年类似05年,是熊末牛初的转换年。市场底是否已出现要看未来一段时间基本面领先指标能否企稳,如企稳,抢跑成功,否则仍可能折返回去。③最乐观情景类似05年下半年,市场也是进二退一,未来有更确定的右侧回撤配置机会,来日方长,不必慌张。

国金策略:A股躁动行情仍有望延续 未到战略下车时

A股“躁动行情”仍有望延续,指数高位波动但依旧处于投资可为阶段,未到战略下车时。本轮A股的上涨在一定程度上提前透支“两会”行情,A股红二月已基本确立,但需注意A股三月市场的大幅起落。当前支撑市场风险偏好在高位的很大一部分因素在于“中央两会”的召开,“稳增长、强改革”的预期提升。与此同时A股指数上行的高度受制于基本面(企业盈利)的下滑以及上市公司大股东的高位减持。

行业(个股)配置上,考虑到当下 A 股大多数领域其市场份额向行业龙头集中的趋势并未发生改变,大市值龙头个股仍将表现出超额收益。行业上我们仍主推“大金融(银行、券商、保险)”板块,其次受“猪瘟”事件驱动的“生猪养殖”;受益于煤价下跌的“火电”板块;对冲经济下行的“设备”类板块,如“电气设备、通信”等。另外主题投资上,我们主推“人工智能、5G产业链、云计算、新能源、创投、军工”等。

中金策略:短线波动可能加大 后续市场可能还有空间

急涨后短线波动可能加大,但只要有增量资金入市迹象,后续市场可能还有空间。风格稳健的投资者建议继续关注反应中国消费升级、产业升级趋势的优质龙头个股。风格相对激进的投资者可以关注局部主题,包括中小创行业龙头、券商、金融信息化等高弹性主题。另外在资金推动、拔估值的市场之下,短时内A股跑赢港股,但看长更低估值的港股可能会更为稳健。建议高度关注资金面的变化,包括散户开户入市、各机构资金募集、外资动向等等,也关注贸易磋商与外围形势的变化(如美联储政策基调)、政策态势的边际变化,包括稳增长政策、金融条件、流动性松紧、关键政府部门就市场动态的表态等。


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