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自4月22日下调股指期货（以下简称“期指”）保证金及手续费，实现第四次松绑。

·调整共包括三个方面：

一是自2019年4月22日结算时起，将中证500股指期货交易保证金标准调整为12%；

二是自2019年4月22日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约500手，套期保值交易开仓数量不受此限；

三是自2019年4月22日起，将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点四五。

消息一出引起广泛热议，更有业内人士感叹牛市正式来了，那么，什么是股指期货？股指期货有什么作用？

据了解，股指期货是以股票价格指数为标的物的期货合约，目的在于锁定未来价格，减少市场波动带来的损失。当投资者不看好股市,可以通过股指期货的套期保值功能在期货上做空,锁定股票的账面盈利,从而不必将所持股票抛出,造成股市恐慌性下跌。

股指期货为投资者提供了风险对冲工具，可以丰富不同的投资策略，改变目前股市交易策略一致性的现状，为投资者提供多样化的财富管理工具，以实现长期稳定的收益目标。

·此次进一步松绑意味着什么？

中金所表示，此次调整是进一步优化股指期货交易运行、恢复常态化交易管理、促进市场功能发挥的积极举措，有利于进一步满足投资者风险管理需求，引导更多中长期资金进入资本市场，促进产品创新，更好满足各类投资者的需要。上述措施实施后，中国金融期货交易所将按照市场化、法治化原则加强市场风险监测与交易行为监管，积极完善监管制度，确保股指期货市场安全平稳运行。

此次调整最值得关注的应该是日内过度交易监管标准的调整。机构人士纷纷感叹，日内过度交易手数限制单合约扩大至500手几乎能满足大部分投资者的开仓需求，可以说是接近常态化了。中信证券研究咨询部副总经理刘宾认为，此次股指期货调整距离正常化迈进了一大步，市场容量将进一步扩大，对市场流动性形成有利条件。

“值得注意的是，虽然股指期货交易安排再次进行了调整，但仍对日内开仓手数等方面保留了一定的限制，表明监管层仍将保持对日内过度交易的严格监管。”亿信伟业首席顾问江明德提示。

蜂巢基金的基金经理伍舟宏表示，此次股指期货的放开，基本上恢复到2015年股灾前的股指期货的水平， 此次调整有利于进一步满足投资者风险管理需求，引导更多中长期资金进入资本市场，促进产品创新，更好满足各类投资者的需要。他认为，此次进一步放开是对量化对冲业务是重大利好，预计未来量化对冲业务将会出现爆发性增长。

中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英对北京商报记者表示，本次股指期货松绑对股市是个利好消息，能够活跃资本市场，使整个市场交易更加流畅。“因为目前大盘指数相对偏低，在这个时候推出股指期货，对于投资者在低位进行资产配置有一定的好处，投资者持股意愿和信心增强。另外，通过股指期货常态化，会使资本市场更加丰富多彩，投资市场多元化生态近一步完善。”

在王红英看来，本身股票市场是先买后卖，卖之后也需要补仓、止损，股指期货有天然做空的优势，会使得股票的价格更接近价值。

不过也正是由于这一机制，让股指期货一度陷入“凄惨”的境地。2015年A股动荡，股指期货被视为“股灾元凶”承载了万千股民的悲伤，监管此后出台多项限制措施，接下来一年多时间里，股指期货成交量基本萎缩了90%。“当时一些人指责是股指期货的做空机制加剧了股价的暴跌。但实际上是整个市场的流动性问题带来估值的泡沫进而引起崩盘。”王红英说。

此后，随着A股市场逐渐回暖，股指期货于2017年2月、2017年9月、2018年12月迎来三次松绑，2019年4月19日松绑力度再次加大，释放了更加积极的信号。

·股指期货4次松绑路线图

2015年9月2日晚间，中金所宣布，自2015年9月7日起，将期指非套保持仓保证金提高至40%，平仓手续费提高至万分之二十三，也就是整整上调了20倍。同时，非套期保值客户的单个产品单日开仓交易量超过10手，就认定为异常交易行为。这一规定实施了整整一年半时间。

第一次优化：

2017年2月16日，股指期货终于迎来的首次交易限制调整。中金所当日公告称，自2017年2月17日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手。

同时，沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金调整为20%，中证500股指期货非套期保值交易保证金调整为30%（三个产品套保持仓交易保证金维持20%不变）。

此外，将沪深300、上证50、中证500股指期货平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之九点二。

第二次优化：

第二次恢复常态化交易的举措，自2017年9月18日起开始实施。

根据第二次调整后的规则，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之6.9。此外，沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准，由目前合约价值的20%调整为15%。

第三次优化

第三次交易优化，是在2018年12月2日。

中金所当日宣布，经中国证监会同意，中国金融期货交易所在综合评估市场风险、积极完善监管制度的基础上，稳妥有序调整股指期货交易安排：

一是自2018年12月3日结算时起，将沪深300、上证50股指期货交易保证金标准统一调整为10%，中证500股指期货交易保证金标准统一调整为15%；

二是自2018年12月3日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约50手，套期保值交易开仓数量不受此限；

三是自2018年12月3日起，将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之四点六。

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