【行业观察】周末重磅消息大爆发 短期调整后A股未来怎么走？
安惠投资
2019-10-21
行业新闻
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上周(10.14-10.20)上证综合指数下跌1.19%，中小板指下跌0.98%，创业板指下跌1.09%。有券商人士指出，A股疲软主要原因在于业绩预告期内资金风险偏好较低，三季度经济增速落至 6%，造成四季度展望偏弱，市场对刺激政策期待值降低，引起市场深度调整。
另一方面，行情走弱之下，各板块估值水平均有所下滑，部分投资者悲观情绪增多，也让市场疑惑，牛到底还在不在？
不过，国内消息面上传来利好。上周五盘后，监管放宽上市公司重大重组，为A股估值回归带来长期利好，而新一轮中美经贸磋商取得实质性进展，也为签署阶段性协议奠定了重要基础。与此同时，国外方面，美联储降息预期再次抬升，英国脱欧将推迟，外部环境不确定性加大。
一边是利好频出，一边是外部环境的不确定性，3000点屡次得而复失之下，A股到底怎么走？笔者整理了几家券商的最新策略，供大家参考。
1、监管放宽上市公司重大重组，新兴成长板块有望持续受益
10月18日，经过前期征求意见，证监会正式发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》，对多条规则进行修改，理顺重组上市功能，发挥资本市场服务实体经济积极作用。
一是简化重组上市认定标准，取消“净利润”指标。这将鼓励盈利能力弱的公司通过并购注入优质资产，吐故纳新、改善资产质量。
二是将“累计首次原则”计算期间进一步缩短至36个月。这有助于引导收购人及其关联人控制公司后加快注入优质资产，满足其资产整合需求。
三是允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市，其他资产不得在创业板实施重组上市交易。首次允许创业板公司重组上市将成为改善创业板公司资产质量，支持科技创新企业发展的新举措。
四是恢复重组上市配套融资。这将有助于多渠道支持上市公司置入资产改善现金流、发挥协同效应，引导社会资金向具有自主创新能力的高科技企业集聚。
五是丰富重大资产重组业绩补偿协议和承诺监管措施，加大问责力度。
市场普遍认为该政策对于A股是个长期利好。安信证券策略团队认为，本次并购重组政策的落地，短期可以提升市场风险偏好，中长期可以为上市公司提供更多改善资产质量的机会，预计本轮对于支持经济发展、符合产业转型升级、交易过程规范透明的并购重组的政策松绑，对于A股的提振应该是结构性且长久的。中原证券指出，本次修订标志着资本市场监管体系渐趋成熟，有望带动 A 股估值变化回归理性。而重新允许创业板借壳上市，有利于完善创业板融资功能，支持新兴产业企业发展，短期内有利于稳定科技板块估值和市场信心。
招商证券认为，从长期看，一方面，重组新规有助于进一步化解上市公司股权质押风险，并促进并购重组市场回暖，为优质公司提供快速上市渠道。在政策的催化下，并购重组市场有望回暖，迈入新阶段。另一方面，重组新规有望促进产业转型升级，新规特别允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市，为新兴产业进一步疏通融资渠道，利好科技板块。
10月18日，国家统计局公布了第三季度以及前三季度的GDP增长数据。数据显示，今年第三季度，中国的GDP同比增长6.0%，比第二季度回落0.2个百分点，略低于市场预期，显示经济下行压力依然较大。
从生产端来看，九月规模以上工业增加值数据出现一定程度的冲高，但是三季度工业生产整体上处于放缓的节奏。从需求端来看，消费支出依然是GDP增长的核心贡献力量，投资对于GDP的拉动率一直处于下台阶的过程。9月消费数据出现一定程度的回升，固定资产投资保持下行趋势，其中房地产投资较为稳健，地产销售数据尚可为投资端带来一定的支撑；制造业投资趋弱，而基础建设类投资稳步上行。
不过，今年第一至第三季度，虽然GDP同比增速有所放缓，但一直处于预期目标区间内，处于合理区间。具体来看，前三季度GDP总量为697798亿元，相当于9.86万亿美元，按照可比价格计算，同比增长6.2%。分季度来看，一季度同比增长6.4%，二季度增长6.2%，三季度增长6.0%。
兴业证券策略团队认为整体经济仍在合理范围，不会失速。从信用派生等角度，企业中长期贷款连续3个月出现提升，这是较为积极信用。后续也可关注财政政策、专项债等逆周期调控政策。
此外，从宏观数据来看，三季度经济增速再下台阶，但融资、信贷数据显露好转，逆周期政策效果逐步显现。四季度逆周期策将继续发力，效果将不断显现，预计 A 股盈利可以保持平稳发展，好于去年同期。
2019世界VR产业大会开幕式19日在江西南昌举行，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤出席并讲话。
刘鹤指出，去年习近平主席亲自向首届世界VR产业大会发来贺信，充分体现了中国政府对VR产业发展的高度重视，也为VR产业发展指明了方向。当前，以数字技术和生命科学为代表的新一轮科技革命和产业变革日新月异，VR是其中最为活跃的前沿领域之一，呈现出技术发展协同性强、产品应用范围广、产业发展潜力大的鲜明特点。
刘鹤强调，促进VR产业健康发展，要坚持以需求引领发展，注重基础研究和原创能力，创造良好发展环境，大力加强教育和人才培养，积极开展国际交流合作。中国经济长期向好的基本面没有变，发展前景仍十分光明。我们有充满活力的微观基础、具有韧性的巨大回旋空间、充足的宏观政策工具，完全有信心、有能力确保实现宏观经济既定目标。
刘鹤表示，新一轮中美经贸磋商取得实质性进展，为签署阶段性协议奠定了重要基础。停止贸易战升级，有利于中方，有利于美方，也有利于整个世界，是生产者、消费者的共同期盼。双方应在平等和相互尊重的基础上妥善解决彼此核心关切，努力创造良好环境，实现共同目标。
英国与欧盟17日就约翰逊政府提出的新“脱欧”协议达成一致，英国议会为此定于19日召开特别会议投票表决该协议。这是英国议会下院37年来首次在周六议政。
但在“超级星期六”的会议上，议会下院先就独立议员奥利弗·莱特温提交的修正案投票。该修正案要求，政府必须先完成对“脱欧”协议中相关内容的立法程序，才能将协议本身提交议会表决。
结果，议会下院以322票支持、306票反对的结果通过修正案。这意味着对新“脱欧”协议的表决将延期举行。
接下来，一个较有看点的“神操作”面世了，英国首相寄出了两封意见完全相反的信，一封未署名，一封进行了署名。当地时间10月19日晚间，欧洲理事会主席图斯克(Donald Tusk)表示，欧盟方面已收到来自英国的延长脱欧期限申请信。据英国媒体报道称，英国首相约翰逊致信图斯克，申请将脱欧期限延长至2020年1月31日，不过，他并未在这封信上签字。另一方面，约翰逊还给欧盟写了另一封署名信件，阐述延期脱欧并非正确的解决办法，希望欧盟不要同意延期。
按照媒体透露的议程，英国政府将在下周一重新提交修正后的脱欧协议，并交由议会在下周二进行关键投票。
有市场人士指出，英国脱欧进程对于英国本地和欧洲市场的股市、货币等影响比较明显，对于一些避险资产可能会有影响但是影响不大。
10月20日，在第六届世界互联网大会“资本市场助力数字经济创新发展论坛”上，中国证监会副主席李超表示，证监会已制定了全面深化资本市场改革总体方案，下一步将按照“稳中求进、做好协调、能办快办”的原则，加快推动落实落地。在支持科技创新方面，将紧紧抓住多层次市场体系和服务体系建设这条主线，进一步完善制度机制安排，畅通科技创新与资本市场对接渠道，重点做好以下工作：
一是充分发挥科创板的试验田作用。把握好科创板定位，落实以信息披露为核心的注册制。出台再融资、分拆上市等制度规则，细化红筹企业上市有关安排，吸引更多优质科创企业上市。在综合评估基础上，总结可复制推广的经验。二是加快创业板改革。聚焦深圳中国特色社会主义先行示范区建设需求，推进创业板改革并试点注册制，完善发行上市、并购重组、再融资等基础制度，进一步增强对创新创业企业的制度包容性。三是深化新三板改革。通过完善分层管理、改进交易机制、优化投资者适当性要求等，改善市场流动性水平，提升投融资功能，更好服务中小企业发展。四是推动完善创业投资支持政策。健全私募投资基金管理法规制度，进一步完善资本市场服务创业投资的相关鼓励政策，引导私募股权投资基金加大对科技创新企业的资金支持力度。五是着力构建高质量中介服务体系。督促中介机构归位尽责，推动形成合规、诚信、专业、稳健的行业文化。建设高水平一流投行，为科技创新提供有针对性的优质服务。
美联储将于10月29日至30日召开政策会议，上周四周五美联储委员们在两周缄默期前分别发表讲话，力图扭转市场过于宽松的降息预期。美联储三把手威廉姆斯以及美联储副主席克拉里达的两场讲话，无疑将是重中之重。
美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯认为，美联储没有多少降息空间，最近扩大资产负债表规模的行动，仅为提供流动性并非QE，美联储并没有改变货币政策立场。美联储副主席理查德·克拉里达表示，美联储政策制定者尚未就利率政策走向做出决定，会在政策决策时权衡形势。
从其他美联储官员的表态看，鸽派、鹰派和中性表态人数相近，延续9月FOMC会议结果，美联储内部分歧仍然十分突出。但美联储官员表态不改市场10月宽松预期，截至2019年10月20日，美联储降息概率高达91.4%。
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