近年来，随着医疗技术的不断发展和人们对健康的不断重视，创新药行业得到了空前的关注和发展机遇。
2023年11月第一周，陆港两地创新药板块共计62个股上涨，本周A股创新药板块上涨4.41%，跑赢沪深300指数3.8pp，生物医药上涨2.09%。近6个月A股创新药累计下跌2.17%，跑赢沪深300指数6.39pp，生物医药累计下跌4.03%。本周港股创新药板块上涨12.89%。
创新药不仅在防治各种疾病中发挥着重要作用，而且对世界医药产业的长远发展也具有决定性的影响。
国内创新药企业不仅在国内市场上受到广泛认可，还逐步走向国际舞台，正成为全球创新药市场的重要参与者。
那么，创新药的发展环境如何？战略方向何在？走向国际舞台是否值得期待？
医保谈判机制优化，创新环境持续向好
2023年医保谈判工作已经于10月初完成专家评审工作，我们预计11月将开始进入谈判/竞价阶段，按照新发布的《谈判药品续约规则》，新增适应症的续约定价将更为科学，结合纳入医保后的实际销量情况，长期价格的可预见性增强。
在医保局全生命周期的价格管理体系下，纳入医保前更考虑药品的可及性，给予企业相对更多的市场定价权，同时协调各省定价准入，更快实现新药的市场覆盖，加速创新药企业回收成本，中期考虑药品的可支付性，纳入医保后能获得迅速覆盖更多人群。医保谈判机制优化引导创新药避免做低水平的重复内卷，引导企业更多关注药品真实的临床价值。
在医保推动下，纳入医保的国产创新药，尤其是biotech公司近年推出的创新药快速放量，逐步实现了收入成规模，并逐步扭亏。
创新药出海前景值得期待
出海仍然是中国创新药企业发展的重要方向，美国医药市场空间尤其可观。
美国的医药支付环境对于创新药企业较为友善，因此美国的医药市场对于全球的创新药企业来说都是非常重要的目标市场。
美国在健康医疗方面的人均支出远高于 OECD 组织的平均水平，也高于同为发达国家的澳大利亚、加拿大、英国等国家。
出口规范市场，安惠投资认为专利是必须解决的问题，中国药械出口规范市场包含了对专利问题的有效突破，尤其是涉及专利较为复杂的生物药、高端包材等。
中国对外授权ADC和双抗药物也在持续增加，在毒素分子、linker等重要优化改造上形成自主专利，中国企业在技术上和经验上都具备了挑战专利、避开专利方面积累较好的基础。
美联储利率决议影响
首先，对A股市场而言，美联储9月暂停加息短期有望利好北向资金的流入。美联储加息预期放缓能够抑制全球无风险利率的上行，从而提升科创类企业的估值中枢，对资金吸引力随之抬升，北向资金倾向于流入。
对医药赛道而言，伴随长寿时代来临，居民预期寿命和可支配财富的进一步提升，战胜各类疑难杂症的需求长期旺盛，创新药产业链上游的CXO板块和下游的创新药企成为整个医药赛道的“估值之锚”，因而上述加息预期对高估值股票的影响也适用于医药赛道。
而从基本面角度看，医药投融资环境直接影响CXO和创新药企的现金流，宽松的投融资环境加速板块公司的新陈代谢。因此加息预期放缓能够通过加速全球医药投融资水平的底部反转，为创新药产业链带来业绩空间。
综上所述，安惠投资认为随着国内创新药环境持续向好，海外出口也陆续取得突破，影响创新药定价的美债利率也趋于下降，三箭齐发，布局创新药最佳的黄金时期已经到来。
市场有风险，投资需谨慎，本文内容不构成投资建议，仅供交流。
