【安惠策略】2020，A股开启新一轮长周期慢牛
安惠投资
2020-01-08
安惠策略
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经历3个月的震荡调整后，中国经济增长、中美贸易谈判等变量出现向好预期，在多重利好因素推动了，A股12月展开了新一轮的上攻，具体来说，本月重点关注住了价格低位、估值低位的游戏传媒行业的机会，游戏版号审批经历约大半年停滞后，2018 年 12 月恢复发放。版号恢复发放和申请，区域产业政策支持，以及5G 助推云游戏发展，带动市场景气度回升，游戏行业迎来估值重构机会。除此之外，围绕科技创新、价值成长的核心投资逻辑，重点参与了5G、锂电池、新材料、医药等行业的绩优个股的机会。
回顾2019年，权益市场表现亮眼。单从A股指数来看，上证全年上涨22%，深成全年上涨44%，创业板全年上涨43.7%。这与2018年的全年下跌形成鲜明对比，机构投资者普遍取得了非常不错的业绩。2019年，虽然经济面临下的下行压力仍在加大，但是当前处于小周期的补库存阶段，2019年最后一个月的PMI指数也继续处于荣枯线上方，经济企稳迹象愈发明显。
2019年的改革主要是科创板和试点注册制，以及年末的再融资松绑。2020年则是改革的全面铺开。目前，资本市场全面深化改革的蓝图已经绘好，相关政策也会相继推出。中国资本市场正在走向成熟：机构投资者的影响越来越大、投资者保护制度开始系统搭建、退市制度逐渐完善。
2019年外资流入中国权益市场持续不断，2020年及未来数年，这都会是一个确定性的趋势。与发达国家相比，中国资产对于外资仍是不二的选择。外资已经成为和公募和保险并列的三大主力机构，也会继续影响整个A股市场的投资风格；房地产市场在多年的高压调控之后，权益市场有望导流沉淀房地产市场资金的再配置。中国资本市场既要承载降低宏观杠杆率、支持实体经济，又要承载各类资产保值增值的使命。
第一个百年目标；全面建成小康社会，2020年GDP比2010年翻番；三大攻坚战过渡期收官；十三五计划收官。在这么多关键时刻的目标引领下，2020年的增长目标必须实现。
政策推动科技兴国，需要资本市场助力；金融市场不断对外开放，外资批量入场成趋势；房地产高坝起平湖，A股有望成为新的“蓄水池”。A股市场长周期的上涨机会将是非常明确的。
宏观经济正值转型周期，落后产能必然要被无情淘汰；注册制渐行渐近，问题股、垃圾股或将进入“仙股时代”；长线资金入场，价值成长标的才是这些价投资金的主攻方向。所以，个股的普涨行情或许已经离我们日渐远去，结构性牛市特征将继续演绎到极致。
外部压力不断增加，国内逐步实现关键领域的自主可控，将是长期大势所趋；宏观经济发展遇到瓶颈，突破必须要依靠新的技术革命；传统行业逐步向行业头部集中，有实力进行深化变革的企业，不仅能够生存，还将逐步占据更大的市场。
毋庸置疑，A股开启了新一轮长周期的上涨势头。内部来看，在中国经济转型升级、国产替代、安全可控的大背景下，在国家科技创新战略的推动下，资本市场的地位得到了前所未有的提升，其在国民经济中的作用还将进一步增强，政策面也积极推动社会资金有序进入资本市场，房地产等资金将被逐步引导为资本市场的长期资金；外部来看，在全球经济放缓、外围普遍降息的大背景下，全球资产荒有助于外资持续流入低位的A股，这为A股长期健康发展注入新的活力。
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