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安惠策略

【安惠策略】2020,A股开启新一轮长周期慢牛

安惠投资 2020-01-08 安惠策略 82 次
经历3个月的震荡调整后,中国经济增长、中美贸易谈判等变量出现向好预期,在多重利好因素推动了,A股12月展开了新一轮的上攻,具体来说,本月重点关注住了价格低位、估值低位的游戏传媒行业的机会,游戏版号审批经历约大半年停滞后,2018 年 12 月恢复发放。版号恢复发放和申请,区域产业政策支持,以及5G 助推云游戏发展,带动市场景气度回升,游戏行业迎来估值重构机会。除此之外,围绕科技创新、价值成长的核心投资逻辑,重点参与了5G、锂电池、新材料、医药等行业的绩优个股的机会。
当前市场分析
回顾2019年,权益市场表现亮眼。单从A股指数来看,上证全年上涨22%,深成全年上涨44%,创业板全年上涨43.7%。这与2018年的全年下跌形成鲜明对比,机构投资者普遍取得了非常不错的业绩。2019年,虽然经济面临下的下行压力仍在加大,但是当前处于小周期的补库存阶段,2019年最后一个月的PMI指数也继续处于荣枯线上方,经济企稳迹象愈发明显。
中国资本市场正处于大改革的施工阶段
2019年的改革主要是科创板和试点注册制,以及年末的再融资松绑。2020年则是改革的全面铺开。目前,资本市场全面深化改革的蓝图已经绘好,相关政策也会相继推出。中国资本市场正在走向成熟:机构投资者的影响越来越大、投资者保护制度开始系统搭建、退市制度逐渐完善。
中长期资金有望加大力度入市
 
2019年外资流入中国权益市场持续不断,2020年及未来数年,这都会是一个确定性的趋势。与发达国家相比,中国资产对于外资仍是不二的选择。外资已经成为和公募和保险并列的三大主力机构,也会继续影响整个A股市场的投资风格;房地产市场在多年的高压调控之后,权益市场有望导流沉淀房地产市场资金的再配置。中国资本市场既要承载降低宏观杠杆率、支持实体经济,又要承载各类资产保值增值的使命。
2020年是诸多关键目标的交汇时刻
第一个百年目标;全面建成小康社会,2020年GDP比2010年翻番;三大攻坚战过渡期收官;十三五计划收官。在这么多关键时刻的目标引领下,2020年的增长目标必须实现。
后市投资策略
展望2020年,我们核心观点如下:
指数上涨仍可期待
政策推动科技兴国,需要资本市场助力;金融市场不断对外开放,外资批量入场成趋势;房地产高坝起平湖,A股有望成为新的“蓄水池”。A股市场长周期的上涨机会将是非常明确的。
个股分化更加剧烈
宏观经济正值转型周期,落后产能必然要被无情淘汰;注册制渐行渐近,问题股、垃圾股或将进入“仙股时代”;长线资金入场,价值成长标的才是这些价投资金的主攻方向。所以,个股的普涨行情或许已经离我们日渐远去,结构性牛市特征将继续演绎到极致。
“价值成长”仍然是核心投资逻辑
外部压力不断增加,国内逐步实现关键领域的自主可控,将是长期大势所趋;宏观经济发展遇到瓶颈,突破必须要依靠新的技术革命;传统行业逐步向行业头部集中,有实力进行深化变革的企业,不仅能够生存,还将逐步占据更大的市场。
毋庸置疑,A股开启了新一轮长周期的上涨势头。内部来看,在中国经济转型升级、国产替代、安全可控的大背景下,在国家科技创新战略的推动下,资本市场的地位得到了前所未有的提升,其在国民经济中的作用还将进一步增强,政策面也积极推动社会资金有序进入资本市场,房地产等资金将被逐步引导为资本市场的长期资金;外部来看,在全球经济放缓、外围普遍降息的大背景下,全球资产荒有助于外资持续流入低位的A股,这为A股长期健康发展注入新的活力。
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