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安惠公告

【安惠解读】至客户的一封信

安惠投资 2020-02-03 安惠公告 122 次
资产价格是对“已知信息形成的预期”定价,若从现有疫情发酵程度、政府防控举措、世卫组织WHO判断、国际交互限制等角度与03年SARS疫情形成对比,2020年春节假期的信息浓缩已是03年3-4月的“快进版”,03年非典对市场的杀伤主要集中在4月下旬,4月20日之后随着北京市非典病例的飙升,中央对非典的重视提升到最高层级,4月21日开盘后的一周之内,上证指数跌逾7%。因此,今日开市的大跌是可预见的,指数方面对疫情反应的已经较为充分,虽然上证指数仍有向下寻底的需求,但是空间已经不大,个股方面,由于跌停板数量过多,还会有进一步的情绪宣泄。
新肺炎疫情对市场的冲击是多方面的和多样性的,对不同行业、不同公司的影响不同,具体分析如下。
首先,宏观方面,2020年伊始“经济企稳+货币宽松”的组合被部分破坏,本轮经济影响或较03年更广,而政策面期许度较03年上升。肺炎拉低1、2季度的GDP增速无疑,但总体影响是暂时的,世界卫生组织并不鼓励贸易限制,这方面还要看中国的政治斡旋能力,预计会对GDP造成1%-2%的冲击,然后需要1-2个季度恢复,预计肺炎的持续时间约6个月,但边际拐点1个月内就能看到,市场看中的是预期,拐点出现后局面会大为好转,所以总体上看,大盘短期承受较大压力,预计2700-2800之间是争夺焦点,极限点位2600-2700之间,再往下并没有多少空间,不必太恐慌,拉长周期看,对于指数和优秀价值成长股来说,这是又一次的黄金买点。
其次,肺炎疫情对行业的影响差异较大,对旅游酒店、餐饮、批发零售、交运、家电家装等第三产业以及建材、钢铁、石化等第二产业形成明显的利空,特别是餐饮等行业半年内难以恢复,此类行业坚决回避;对医药防护、远程办公、在线教育等行业形成积极促进,预计会成为市场的抗跌和轮动上涨板块,但个股的参与难度较大,一旦疫情拐点出现,也容易形成反杀;对计算机、通信、电子等新兴科技行业,特别是云计算、金融IT、医疗信息化、网络安全、5G、电商等细分领域影响不大,长期形成健康的促进作用,对于很多科技成长股来说,如果因为情绪因素错杀20%-30%,则形成新一轮中线的买点;对于金融权重,经济承压对其业绩产生不利影响,但考虑到其定海神针的作用,对于经济和市场的意义重大,不排除会有政策上的护盘力量。
每一轮的大跌都会导致市场资金和热点的再分配,这样的调整反而是新一轮调整持仓、逐步配置的机会,一旦疫情出现拐点,市场也容易形成短期的报复性反弹。不管对市场、行业还是公司应该区别对待,危中存机,就像非典过后,香港人都在后悔没在非典买房。对于主动管理人来说,市场出错的时候往往也是获取超额收益的机会。
近期,虽然疫情的发生导致相关行业及企业的开工滞后,但作为致力于“做值得托付的私募基金行业典范”的安惠投资,我们并没有因此而让我们客户的资金也滞后“开工”。与此同时,春节假日期间,安惠投资集团旗下惠潆生命健康业务团队无休息的在为国内医疗健康机构提供境外医疗防护物资的协调与联系,争为社会献出一份微薄的力量。
正是有“值得托付”的安惠精神的存在,所以我们才能取得更多投资者的信赖。同时,安惠投资也感谢众多投资者的信赖和支持,我们将继续延续我们的精神与理念,为投资者创造更多价值,为投资者提供一体化解决方案,做您最值得托付的家族办公室典范。