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安惠策略

【安惠策略】放眼未来,市场仍将继续上行

安惠投资 2020-02-10 安惠策略 125 次
2019年12月,在中美第一阶段贸易协议落地以及中国经济拐点出现的良好宏观预期下,各大指数展开了为期一个月的上攻。然而,进入2020年1月后,新型冠状病毒的影响持续加重,市场开始出现对经济前景的担忧,特别是主板各大指数中对经济敏感的上证50、沪深300率先进入调整,上证指数下跌2.41%,沪深300下跌2.26%,上证50下跌高达4.27%。
当前市场分析
国际方面,美国2019年实际GDP增速为2.3%,低于2018年的2.9%。美国2020年1月Markit制造业PMI初值51.7,预期52.5,前值52.4。美国国会预算办公室(CBO)预计2020财年预算赤字规模1.015万亿美元,2021财年预算赤字约1万亿美元。此外,美国国会预算办公室还预计美国2020年经济增速为2.2%,2021年为1.8%,未来十年美国平均经济增速为1.7%。日本2020年1月制造业PMI初值回升至49.3,前值48.4,创2019年8月以来最高。欧元区2020年1月制造业PMI初值47.8,前值46.3,预期46.8。德国1月制造业PMI初值45.2,创11个月的高位,预期44.5,前值43.7,同时,德国将2020年经济增长预期从1%上调至1.1%。
国内方面,1月17日,国家统计局发布了2019年宏观经济数据。总体看,面对国内外风险挑战明显上升的复杂局面,我国经济运行总体平稳。全年经济发展主要目标任务较好完成。全年国内生产总值990865亿元,增长6.1%,城镇新增就业连续7年超过1300万人,居民消费价格(CPI)上涨2.9%。与此同时,供给侧结构性改革深入推进,三大攻坚战取得关键进展,科技创新能力进一步提升,城乡区域发展协调性不断增强,改革开放力度加大,人民生活持续改善,我国经济社会保持了持续健康发展的良好态势。同时,经济先行指标显示宏观经济仍存在较大的下行压力。12月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)和中国12月官方制造业PMI双双跌破50的荣枯分水岭。
立足当下,突发疫情成短线最核心基本面因素。参照2003年SARS治理期间以及此后世界卫生组织披露的前5次国际关注的突发公共卫生事件(PHEIC),疫情对当事国的短期经济冲击是短暂而显著的。所以我们有理由相信,国内疫情在短时间内应能得到有效控制,对经济总体的负面影响也是完全可控的。
后市投资策略
纵观资本市场历史,由于突发疫情扩散下的恐慌情绪影响均偏短期,持续下跌时间一般非常有限,随后往往出现报复性反弹行情,对于理性投资人完全无需过度恐慌;放眼未来,市场仍将回归自身逻辑。当前,政策持续宽松(尤其疫情后逆周期调节的强化)以及中长期资金集中入场趋势更加明确。因为,本轮短期调整也必将成为中长期资金布局的“黄金坑”。
综上所述,我们认为随着后续疫情得到有效抑制,同时国内托底政策持续加码,叠加外资、银行理财、保险、养老金等中长期资金持续流入,市场在震荡修复后将重新回到上行轨道。