回顾九月，医药板块的出色表现引人注目。在市场波动的背景下，医药行业展现出强大的发展潜力。那么，进入2023年第四季度，医药健康板块又有哪些值得关注的投资趋势？投资者应如何调整策略以把握机遇呢？
我们为您深度解析医药板块的投资问题，为您找到值得关注的投资方向。
板块迎来强势反弹
2023年9月医药生物板块上涨4.30%，同期沪深300下跌 2.01%，医药板块跑赢沪深300约6.31%，位列31个子行业第2位。
9月所有子板块均上涨，医疗服务、中药、医药商业、化学制药、医疗器械、生物制品分别上涨 3.70%、2.96%、0.08%、7.65%、2.95%、4.67%。
9月进入业绩真空期，医药板块经过前期深度调整后具备较高性价比，叠加医药反腐利空情绪阶段释放，自9月中旬以来板块迎来强势反弹。
其中GLP-1多肽减肥药物持续发酵，表现尤为亮眼；同时前期调整较多的底部板块个股也迎来反弹，行情符合我们月初“基本面改善”、“政策端变化”以及“热点主题”三大催化的判断。
细分板块来看，化学制剂子板块本月迎来超跌反弹，单月涨幅达8.31%。此外，医疗研发外包、疫苗、原料药等细分领域9月均有不俗表现，月涨幅分别为5.85%、5.02%、5%。
未来三年医药行情的极佳时机
回顾9月医药板块的出色表现，并从医药行业发展趋势出发，安惠投资认为2023年第四季度是布局未来三年医药行情的极佳时机。
市场情绪层面
医疗反腐带来的悲观市场情绪逐渐见底，随着10月份第三季度业绩预期的进一步明朗，前期过度悲观的情绪将会得到修正。医药行业的整顿虽然在持续，但预计将更加聚焦“关键少数”和“关键岗位”，随着正常的采购使用及学术推广陆续恢复，预计相关公司的业绩将月度环比改善。
基本面层面
医药行业处于基本面向上（需求稳定可持续，优质供给涌现，一般供给持续退出，自主可控能力持续提升）、长期发展路径清晰（创新、合规、国际化）的大周期。
过去5年国内医药公司研发强度持续增大，收入增长和扣非利润增长均弱于研发增长，医药行业处于持续转型升级过程中。
从2023年H1的数据来看，行业即将迎来研发收获期，收入增长和扣非利润增长有望跑赢研发增长，释放转型升级的红利。
以研发投入最大的创新药为例，2023年H1行业整体的归母净亏损大幅收窄，主要是因为在营收大幅增长的同时，各项费用率均有一定的下降，盈利能力明显改善，越来越多创新药公司实现商业化盈利。
估值和筹码结构层面
以TTM估值法计算，目前医药板块估值25.4倍PE，估值已经回落至2018年Q3的底部水平；基金持仓来看，2023Q2 A股基金（偏股型&灵活配置基金）扣除医药基金后医药板块低配2.12% ，配置占比较2023Q1下降1.65pp。当前医药板块仍处于估值、持仓的底部区间，安全边际较高。
哪些细分板块值得关注
那么在细分的医药行业中,又有哪些领域值得关注呢？
创新药
第一三共 TROP2 ADC III 期成功，关注 ADC 药物研发进展。各大药企对GLP-1靶点均有布局，建议关注 GLP-1 药物研发相关进展。阿尔兹海默症为难治性疾病，存在未满足的临床需求，建议关注AD领域相关药物研发进展。
中医药
重点关注院外OTC方向，头部企业渠道与品牌价值凸显。9月100个基于评价证据的中药品种发布，建议关注中药循证医学大品种进展。
血制品与疫苗
天坛生物重组凝血因子Ⅷ上市，血制品国企化进程不断推进，同时二季度伴随院内复苏有望实现批签发和销售量的恢复，关注下半年行业供给与需求双重景气度提升。随着新冠疫苗影响出清，需求恢复性提升，国内疫苗行业有望进入新景气周期，关注新品种放量节奏。
医疗服务
消费医疗具备较好的弹性空间，后续建议重点关注去年低基数、业绩确定性相对较高的眼科消费医疗方向。此外，建议关注刚性医疗服务，具备较高的业绩韧性，考虑到下半年属于传统医疗旺季，且部分公司估值处于历史低位。
低值耗材
关注 GLP-1 相关上游辅包材需求提升和潜在国产厂商切入供应链的机遇；关注疫后下游需求恢复、补库存、以及供给端格局优化的相关上游耗材领域。
市场有风险，投资需谨慎，本文内容不构成投资建议，仅供交流。
