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安惠观点

【安惠视点】从中行原油宝爆仓看,投资中到底什么最重要?

安惠投资 2020-04-27 安惠观点 88 次

最近刷爆朋友圈的是国际原油市场上的奇葩一幕:5月WTI原油期货结算价每桶为-37.63美元,让投资者领略了市场的残酷,尤其是投资中行“原油宝”的投资者,不仅亏损了本金,而且还倒欠银行额外的负债。

“原油宝”损失中需要反思的教训以及投资应遵守的原则

监管层面需要反思,这类跨业态的业务是如何发生的,银行做市商的角色和敞口通过境外期货对冲的做法是否需要进一步规范?金融机构需要反思,银行自身是否有能力提供这个产品?是否熟悉国际期货市场的操作?而投资者,需要反思自身是否具有完全了解投资产品风险的能力?以及风险可承载能力?

基金教父、桥水基金创始人雷伊·达里奥曾说,“如果我不确定这笔交易到底是否合适,那么我宁可选择观望。换句话说,我不做那些随意的交易。我只参与那些我有把握的交易。”

桥水基金创始人雷伊·达里奥

马云说:“人们只能赚到自己认知范围之内的钱”,这句话适用于任何人,任何行业,这是投资中需要谨记的重要原则。

美国投资家、巴菲特的黄金搭档查理·芒格也坚决不做超出自己能力范围的事,他把投资的项目分为三类:可以投资的项目,不能投资的项目,太难理解的项目。他只投资“可以投资”的项目,其他两种都不投。

回想起这么多年的投资经历,持续稳定的成功投资都是建立在自己熟悉的投资领域和投资品种内,运用成熟的投资策略获得的,坚决不能碰自己认知和能力范围外的投资,否则凭运气赚来的钱,最终会“凭本事”亏回去。

放弃看不透的投资标的回避不熟悉的投资领域

当年笔者在复星做投资的时候,每年要看100多个投资项目,当然其中多数都是不靠谱的。有一次某航空集团拟境外上市,寻求基石投资者。高尔夫、KTV愉悦了两天之后,坐下来谈投资,笔者和对方的财务顾问(普华永道的小师弟)仔细测算未来的盈利预期和现金回报,我提出对方的测算不靠谱,假设条件太理想,估值太高。随后对方财务顾问认真地调整参数,说客座率会逐年提高,根据原油价格变动、汇率变动等因素也能增厚未来的现金回报。之后我们进行了一个月的实地尽调,认为集团资产负债率过高,综合考虑后放弃了这个项目。当然最终也没有该项目境外上市的消息,该集团现在还发生了流动性危机。

2013年,罗斯柴尔德家族来中国募集一期PE基金,5000万美元起投。我当时作为一家受邀投资机构的代表,也参与了这次路演。整个基金团队阵容豪华,雅各布·罗斯柴尔德勋爵亲自带队,投资经理们都是人中龙凤,一水儿的牛津或哈佛毕业,高盛或者大摩从业经历,笔者和罗斯柴尔德勋爵交谈,他谈论的都是国际大形势,低级一些的话题我都不好意思问出口。笔者详细阅读了基金材料,历史业绩回报持续稳定,但是拟投资的项目都是非洲的金矿、东南亚的煤矿、美国的原油等,这些项目国际基金操作起来或许游刃有余,但是已经超出了国内投资机构的理解范围,最终我和老勋爵合了个影,吃了顿饭,投资事情作罢。

笔者与雅各布·罗斯柴尔德勋爵讨论投资

2018年至2019年中的时候,数字货币交易火爆,曾经发生过24小时内主要数字货币交易所的交易总额超过了港交所的交易额。当时笔者尝试进行少量的比特币合约交易,在Bitmex上用了20倍的杠杆,正好碰到一波行情,一夜之间就翻倍了,但是后来行情回调,又全部穿仓亏回去了。从此不再碰比特币合约交易了,巨幅的波动,超高的杠杆,容易多空通杀,很难把握。

投资的真谛是什么?

投资的真谛就是做自己能力范围内的事情。人的能力边界是一个圆圈,这个圆圈越大,需要了解的东西就越多。

回到二级市场,成功的股票投资取决于两点:

1、找几只好的股票;

2、做一个耐心的老股东。

或许有人会问:“如果这两条没有做到呢”,那就变成四条了:

1、建立适合自己的投资交易系统;

2、执行投资交易系统并养成惯;

3、掌握股市的牛熊交替发展规律;

4、能在股市牛市逃顶和熊市抄底。

于是有人就说:“对普通投资者而言,这根本做不到”,如果这4条做不到,你又想有一个稳定的投资回报,那你就得做到以下16条:

1、能预测经济发展趋势;

2、能预测货币政策趋势;

3、能预测行业发展趋势;

4、能看懂公司经营管理;

5、能看懂公司财务报表;

6、能理解公司业务产品;

7、随时准备止损和止盈;

8、永远做好仓位的管理;

9、能看压力线、支撑线;

10、能看K线图、布林线;

11、清楚各种股票的主题投资概念;

12、掌握每只股票的资金流进流出;

13、随时追踪各种股票大咖的观点;

14、每天坚持浏览各种财经网站;

15、时刻关注世界各国股市走向;

16、随时留意证监会主席的发言。

如果大家对以上这16条还是感到失望的话,那你只有做好更多的256条,至于是哪256条,就不一一列举了。

相信绝大多数的投资者朋友们正在做以上16条或256条中的一些事。资本市场波诡云谲,多空转换无常,热点轮动较快,公司治理仍有不完善的地方,各种雷需要甄别,各种坑需要回避。

专业投资机构是正确选择

瑞星咖啡造假上市余波未平,康美药业造假事件还历历在目,各种商誉减值、业绩变脸也时有发生。散户投资者的认知范围有限,很多没有能力正确判断大盘,准确把握市场节奏,详细调研上市公司,那么怎么办呢?

对于超出投资者能力范围之外的事情,最好交给专业机构去做。美国股市基本没有散户,都是大基金在里面操作。再过20年,中国散户基本上也该退出了,委托专业靠谱的基金公司进行投资将是多数人的正确选择。

私募基金作为专业投资机构的最顶层,深耕行业专业化,专注于专业领域,不懈追求绝对收益,为投资者创造持续的价值。再回到本次原油宝穿仓事件,这次穿仓的直接原因是银行并非专业的投资机构,缺乏对国际期货市场风险的充分认知,产品设定和操作上显得非常业余,最终被空头在关键时刻逼仓,竞相踩踏出逃平仓。若是专业基金公司操盘,及时换月移仓,或许能避免这样的悲剧发生。