中药板块再迎重磅利好！安惠投资：可以重点关注这几个方面

国务院办公厅日前印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，进一步加大“十四五”期间对中医药发展的支持力度，着力推动中医药振兴发展。

《方案》统筹部署了8项重点工程，包括中医药健康服务高质量发展工程、中西医协同推进工程、中医药传承创新和现代化工程、中医药特色人才培养工程(岐黄工程)、中药质量提升及产业促进工程、中医药文化弘扬工程、中医药开放发展工程、国家中医药综合改革试点工程，安排了26个建设项目。通过《方案》实施，到2025年，中医药成为全面推进健康中国建设的重要支撑。

Part.1

近年来，从顶层设计到具体措施，国家出台了多部政策鼓励中药发展。尤其近两年来，包括医保支付、审评审批规则优化、鼓励中药创新和人才发展等重要政策密集出台，充分表明我国对于中医药传承创新发展的重视与支持。

在国家政策的支持、居民收入水平的增长以及人民健康意识增强等因素的推动下，我国中医药行业市场规模呈不断增长的趋势。数据显示，2021年我国中医药市场规模达4302亿元，2022年市场规模进一步增加至4818亿元。

在国家政策的持续鼓励下，中药企业研发热情高涨，多个参照古代经典名方目录的中药新药获批，标志着中药新药上市迎来新局面。

Part.2

我们认为当前中药板块估值仍具有高性价比。截至2023 年 2 月28日收盘，中药板块市盈率约25X，近一年PE最大值为36.11X，最小值为17.27X；当前PB为2.94X，近一年PB最大值为3.22X，最小值为2.22X。中药行业估值仍处于近十年以来历史中枢以下位置。

叠加部分企业启动国企改革、股权激励、营销改革，业绩有望持续改善，板块攻守兼备。

中药OTC方面，我们认为OTC渠道盈利能力优于医院渠道，且具有自我定价权，竞争格局好的大品种存在涨价逻辑，建议关注同品类中市场份额高的品牌中药企业。同时消费复苏促进业绩回暖，且防疫政策调整后市场补益需求提升，建议关注拥有强品牌力、高议价权的中药资源品企业。

中药创新药方面，中药研发指导意见明确，2021年以来中药创新药获批、申报、临床数量不断提升，且中药新药纳入医保的速度也在加快。此外，国家基药目录的调整，调入品种有望快速放量，建议关注研发能力强、在研管线丰富的企业。未来随着一批批疗效显著的中药创新药涌现，创新中药的市场将持续扩容。

国企改革方面，这是“十四五”的重点攻坚工作，资产重组+混改+股权激励是改革方向，改革后的企业通过提升管理能力和营销效率，盈利能力有望持续改善。中医药行业企业正在面对一系列错综复杂的市场环境与社会环境，迸发出创新驱动力，一改公众印象里中医药行业重传承而轻创新的认知。集众智、聚众力，中医药产业高质量发展正在进行时。

Part.3

2023年中药行业还蕴藏着更多变化。

集采扩面有优势。相比较而言，中成药集采较为温和，独家品种价格降幅更小，优势更为明显。此外，中药饮片联采已启动，总体思路以“保质、提级、稳供”为主要思路，实行质量先行，加大道地中药材跨区域的推广力度。

基药目录调整在即。基药目录和医保目录中，中成药的持续扩容为中成药医院端的放量带来更大空间。

中医药产业正迎来“新风口”。随着现代中医药产品的研发制造快速发展，资源优势也逐步转化为产业优势，推动着中医药产业不断壮大和高质量发展。传统的中医药文化正在浸润普通人的生活，守护更多人的健康。

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