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安惠策略

【安惠策略】A股正在迎来重要转折点

安惠投资 2018-12-04 安惠策略 744 次

【安惠策略】A股正在迎来重要转折点

 

核心观点:

市场的活跃度有明显的提高,但个股的参与难度很大,持续性和赚钱效应较弱。对2019年没必要过度悲观。贸易战是可控的。A股市场在经历了大幅度的风险释放以及出清过程后已经进入到底部区域,并正在迎来一个重要的转折点。严控风险,秉承价值投资理念,精选低估值、价格超跌且基本面优秀的公司并逐步布局。

 

市场回顾

 

11月份A股主要指数呈现窄幅波动,市场机会也主要在局部表现:比如农业、通信、传媒、科创概念等,但这些板块来自基本面的驱动力并不强,主要是具有筹码结构的优势,容易吸引短线资金参与,尤其在明确的政策底部的催化下,更是放大了个股的波动幅度。监管的放松也让游资摆脱了束缚,每天的涨停板数量成倍增加,市场的活跃度有明显的提高,但个股的参与难度很大,持续性和赚钱效应较弱。

 

在此背景下,我们的策略依然是寻找市场中的确定性机会。在严格控制仓位的前提下,积极参与低估值标的以及事件驱动型标的交易机会。

 

市场分析

 

11月份以来,越来越多的地方政府响应国家号召,纷纷成立纾困基金,帮助大量的股权质押企业解决资金问题,再加上券商、保险等金融机构组织的基金,目前统计的资金已经达到几千亿的规模。这些资金的效果如何还是要打个问号的,因为这一轮的下跌并不是由流动性导致的,如果不能从根本上缓解资本市场对企业盈利前景的担忧,纾困基金也只能是缓解企业短期压力而已。

 

外围方面,美国商务部出台了一份针对关键技术和相关产品的出口管制框架,涉及14类技术,贸易战再次升级,如果严格执行,无疑对中国的相关产业会产生极大的负面影响。在此之前,已有华为的通讯设备在美国、澳大利亚受到抵制,近期德国、英国也在考虑华为设备的安全性问题。另外,本年度美联储主席鲍威尔最重要的一次讲话中,预示美联储加息节奏可能放缓。目前来看,2018年大概率是本轮美国经济复苏的高点,减税的效果在衰减,大类资产配置来看,美国权益市场仍然处于高位,没有比较优势,这对全球资产配置的平衡并不见得是坏事。

 

短期经济并没有因中美贸易战恶化,市场主要在担心2019年,悲观的预期已经将明年的GDP增速看到6%以下,我们觉得没必要如此悲观,尤其对中国这么大的经济体量来说,即使到6%在全球来看仍然是很高的水平。目前A股的整体PE(TTM)大概在11倍左右,很多行业和公司的盈利增长会保持在稳定的状态,我们觉得从长期来讲这些公司的价值已经凸显。同时,外部压力之下,改革还是值得期待的,今年10月份以来中央的一系列政策措施、领导讲话已经传递出了一些积极信号,我们觉得后续还有更大的举措。今年是改革开放40周年,十九届四中全会即将召开,在中国发展道路的关键节点上,我们会站在什么样的制度基础上去迎接挑战,应该很快就会得到答案。

 

后市策略

 

展望后市,我们坚定认为:贸易战是可控的,经济发展和人类追求幸福生活是永恒的主题。当前A股市场在经历了大幅度的风险释放以及出清过程后已经进入到底部区域,并正在迎来一个重要的转折点。我们会在严控风险的前提下,秉承价值投资理念,精选低估值、价格超跌且基本面优秀的公司并逐步布局。

 

(此文由安惠投资证券基金投资部提供)