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安惠策略

【安惠策略】10月A股结构性机会仍将持续

安惠投资 2019-10-09 安惠策略 102 次
2019年前三季度,在经济暂未起稳、各类事件频繁冲击的背景下,A股市场表现出很强的韧性和明显的结构性机会。一方面,2018年大幅下跌导致市场系统性低估,大量优质公司存在估值修复的机会;另一方面,在增长数据总体疲弱的背后,经济与金融的系统性风险也大幅减少,经济体量大、纵深长、产业链协同能力强的优势愈发突显,表现在资本市场,出现一批高速增长的细分行业与公司。进一步看,多重长期积极因素的叠加,推动经济结构转型,优化资源配置,资本市场稳定向好。
|| 科技新周期启动带来的成长性投资机会。
综观全球,非常幸运,我们又一次站在科技新周期启动的时间节点上。2019年是中国和全球的5G元年,高速、可靠、低时延的5G网络将世界推进到万物互联时代;AI不仅可以优化和迭代传统的学习进化路径,也会对传统路径产生颠覆性变革;云计算在很多领域的渗透率快速提升,正在使各个领域的信息处理方式和效率产生深刻变化;工业互联网对研发、生产、流通体系带来巨大变革;生物医药的发展日新月异,精准医疗、个性化给药、基因治疗都将成为不久将来的现实。所有这些前沿先进技术,现在已经切实地成为我们生活的一部分。在本轮科技新周期中,中国企业、特别是上市公司,参与的深度前所未有,并且已经在2019年的A股市场产生了巨大的成长股投资机会,未来必然也会创造更多的成长性投资价值。
|| 金融去杠杆,系统性风险下降,优质权益类资产投资价值突显。
过去几年,房住不炒、金融去杠杆、压缩影子银行等一系列宏观政策的推进,客观上降低了中国经济与金融体系的系统性风险。与此同时,以往在金融系统流转的同业资金、因资产价格上涨而流入的地产资金、最终投向不明确的P2P资金都需要寻找新的长期投资方向。在信用紧,但货币宽松与利率下降的背景下,大量资金找不到适合的投资标的,资产荒重现,资本市场中优质权益类资产投资价值突显。包括外资在内的部分前瞻资金,已流入资本市场抢占核心资产,成为优质资产结构性牛市的先行推手。
 
|| 改革提升公司质量,制度保驾护航与投资者成长有利于A股市场良性发展。
 
优势产业与优质公司是资本市场的基石。近几年,多项提质增效的改革、减税降费的措施都有利于提升上市公司的盈利质量与持续性。随着市场制度的逐步完善,上市公司质量和股东回报意识的提升,特别是社保基金、保险资金、公募私募、外资基金、产业资本等机构投资者力量的壮大,成为市场积极的买方,上市公司成长、分红、回购等切实回报投资者的行为越来越普遍,投融资平衡、良性互动的机制正在形成,我国资本市场正走在长期可持续发展的道路上。
 
|| 经济发展阶段与模式决定资本市场将成为社会资源配置核心位置。
 
中国经济经过几十年的发展,已经进化到必须由内需消费主导、改革创新驱动的新阶段。与之相适应,间接融资为主的社会资源配置方式,必将转向直接融资为主的资源配置方式;产业投资和地产投资为主的居民财富管理方式,必将转向以权益投资为主的居民财富管理方式。健康良性的资本市场一方面可以为新经济模式提供资金资源支持和治理结构改善,另一方面也将成为新时期社会与居民财富增长的长期配置方向。将成为整个经济、金融、社会发展体系中资源配置的核心位置。
后市投资策略
过去的十年中,10月指数上涨的概率达到70%,但相对9月而言,后续的市场需提高谨慎,特别是经过连续上涨的科技板块,阶段性的回调风险较大,而对于一些预期较好、未大幅上涨的个股仍存在结构性的机会。特别是10月将召开十九届四中全会,政策敏感性行业值得重点关注。
综观过往,还没有一个时期像2019年这样,有如此多长期、积极的因素与力量同时出现,乐见其成并积极推动中国资本市场的良性、可持续发展。与这些重大、主要、长期的趋势性力量相比,眼前的困难和未来的波折,都不过是资本市场成为社会资源配置与居民财富管理主战场过程中的噪音。展望未来,基于前述理由长期存在,我们坚信,中国资本市场长期结构性牛市正在良性展开,未来的资本市场将有很多的精彩在等待投资者去分享。

(此文由安惠投资证券基金投资部提供,文中图片来源网络)