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安惠策略

【安惠观点】散户暴动、机构狂欢,你的资金怎么管理才最好?

安惠投资 2021-02-01 安惠策略 249 次

新年伊始,“基金”、“蓝筹”这些财经字眼不断登上社交网络热搜榜,连续2年的基金大年彻底激活了广大基民,跑步入场抢购爆款基金的场面重现着历史上一次又一次的轮回。毫无疑问,在经济转型升级、资本市场地位提升、居民财富转移的大背景下,权益投资已然进入黄金年代。然而,资本市场毕竟是博弈的市场,特别是注册制的逐步落地,使得投资难度和投资风险明显加大,“少数公司的牛市、多数公司熊市”这样的局面还会持续演绎。面对消费、医药、新兴产业等核心资产连续大涨之后,我们更应该多一份冷静,研精静虑,去思考2021年的应对策略。

近日,公募基金四季报披露完毕,有券商分析师统计结果显示,超过80%的仓位集中在500亿以上市值的公司,这里可谓是主流资金的主战场,过去两年赚的盆满钵满的机构正在狂欢。而100亿以下市值公司的占比不足1%,小公司的流动性折价仍然在持续。

之所以出现这样的局面,是因为市场一致认为在后房地产、经济转型升级的时代,我们的利率水平将会不断下行,资金不断向权益市场集中,贴现率下降,带来了这些头部优质资产的估值的提升。同时,随着外资不断涌入中国资本市场,内资机构的风险偏好也逐步调频到了跟外资机构相同的节奏上,拥抱核心资产,使得很多行业的超额收益特别突出。

然而,我们也应该保持清醒的头脑,明白过去两年的超额收益更多的是估值水平的扩张而非企业盈利的增长。一旦市场流动性、风险偏好发生改变,也很容易产生较大的风险。

在这样的背景下,对于2021年的投资来说,我们需要做好加法和减法。加法是更加注重深度研究,只有深度研究才能创造价值,对于高位抱团股来说,那些2021年业绩增长确定性更强的公司才能持续享受流动性溢价,否则,很可能高位派发;减法是要更加专注,专注于自己擅长的领域,摒弃市场的杂音及诱惑,在自己的能力圈内可以避免很多弯路。

大洋彼岸,美股市场散户暴动刷屏,时间的长河中,我们看尽市场万象,这伟大人民力量值得敬畏,但并不值得去拥趸。投资的核心还是发现企业内在价值的偏差,长期来看均值回归是牢不可破的规律,至于大盘股风格还是小盘股风格,机构主导的市场还是散户主导的市场,都不会脱离这个大的范畴,我们更应该仰望星空,脚踏实地,研精静虑,耕耘好自己的一亩三分地。