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【行业研究】揭开私募背后的神秘面纱:私募机构跑赢散户的秘密

安惠投资 2021-04-16 新闻动态 277 次
随着从农历新年开市后到3月9日大盘的一轮持续大幅调整,让很多股民措手不及,押赛道、抱团白马股的专业公募机构也是受挫严重。3月9日至今(4月15日收盘)的这段时间大盘开始了区间震荡。伴随着上述行情的是股市热度的下降,两市成交的缓慢缩量,股市进入了磨人的行情。
作为私募机构的研究团队、行业研究人员,他们在做些什么呢?作为市场的“老人”,一般都了解,赛道、抱团白马股趋势行情在遇到强烈调整时,股市就进入了风格转换时期,包括之前的半导体板块、再之前的PCB板块都是如此。这时候策略研究团队就要尤其重视复盘、以探寻查找哪些行业能够不畏大盘调整、甚至持续上涨的板块,这些板块是要尤其重视研究的。除了这种自上而下的方式寻找板块机会外,也可以通过自下而上的方式挖掘个股,当然这种自下而上的方式需要深厚的专业功底,比较适合行业研究员来做。今天我们就为大家介绍两种不同的选股方式,当然作为擅长医药分析的研究员,只能大致简要说说自上而下的方式,详细举例说说自下而上的方式,也欢迎大家沟通交流、共同进步。
自上而下
自上而下的第一步便是复盘,我们可以分两个时段来复盘即2021年2月18日开市至3月9日、3月9日至4月15日。先来看2月18日开市至3月9日强势调整的第一个时间段,行业板块上跌幅前五名分别为酿酒(大家熟知的一般为白酒)、医疗保健、化纤、旅游、食品饮料;而同时期板块涨幅前五名分别为钢铁、环境保护、煤炭、建筑、交通设施。上述板块具体的涨跌幅度数据见下图,当然实际复盘分析时可能不止前五名,这里只是便于向大家介绍。

3月9日至4月15日的第二个时间段,行业板块上跌幅前五名分别为仓储物流、保险、化纤、航空、电信运营;而同时期板块涨幅前五名分别为酒店餐饮、运输服务、钢铁、水务、酿酒。

接下来便是对上述区间,各自板块涨跌的分析。

以2月18日开市至3月9日第一个区间为例,比如下跌的板块都有什么特征,板块指数处于什么位置、成交额怎样,板块内跌幅大的股票都有什么相似之处、都是什么风格的股票、个股的基本面属性都是什么类型的,业绩驱动还是题材驱动等,相信通过这些你能发现共性的一些东西,即下跌的都是大市值的、蓝筹、具有业绩支持的、在行业内都行业低位前几名的龙头股、估值倍数较高。同样,上涨的板块都有什么相似之处呢?即周期类、板块指数长处于低位、估值低、更大点来说,大部分都属于碳中和概念,只是有些是供给限制型的,钢铁、煤炭都是要限制产能的碳中和概念即减少污染、减少高耗能,还是一些是扩张型的即鼓励发展绿色环保产业、清洁能源的碳中和概念,如环保、水电包括后来演绎发散出来的水务、核电等都是基于这些逻辑。

有了上述两步,便是事关未来选股决策的分析结论了。即避开具有上述类似下跌特征的板块、股票,积极寻找具有上述上涨相似特征的板块、股票并参与其中。当然这个相似特征也是相对的,具有阶段性的,特征变化了,后续选股的操作变化也要相应的跟上,才可以适应市场,进而跑赢甚至战胜市场。后面第二个区间3月9日至4月15日,涨幅榜的钢铁、水务也验证了第一个区间分析的碳中和方向。

自下而上
自下而上的工作内容是比较多的,各自板块都是可以挖掘的,为了便于举例说明,下面以医药板块为例。在3月9日至4月15日区间,880400医药指数涨幅2.4%。在此区间,板块各自涨跌幅情况如下:

通过上述涨幅榜信息,并结合成交额、基本面等情况,是比较容易确定博腾股份、康龙化成、华熙生物是接下来重点研究的股票,深入研究个股逻辑、挖掘上涨的驱动因素。博腾股份、康龙化成很明显是CXO行业,同样类似的板块的其实还有美迪西(涨幅36.71%)、昭衍新药(涨幅27.87%)同一时间区间涨幅同样很好,只是这两支股票,股票软件给划分到医疗保健行业了,并未纳入医药板块。但作为医药大健康研究员,行业指数的编制构成,及其行业指数的权重等情况是需要了解的,不然,分析时就容易漏掉美迪西、昭衍新药这些股票。

也许大家会说,我选的区间已经是大盘企稳的阶段了,当然可以选出不少个股,进而在深入挖掘研究,那咱们可以看看2月18日至3月9日大盘强势调整时的这个区间。在此区间,880400医药指数跌幅15.50%,医药指数跌幅超过上证指数、小于创业板指。在此区间,板块内个股各自涨跌幅情况如下:

通过上述涨跌榜信息,可以发现,跌幅榜的高位、白马、抱团特征也印证了上文自上而下的下跌特征的分析观点。实现了自上而下与自下而上的统一。

当然,以上只是私募研究团队如何选股、分析等研究工作内容的冰山一角。也欢迎大家批评指正、沟通交流,分享更好的研究思路!欢迎大家关注【安惠投资】公众号、向我司垂询购买私募产品!声明:以上文中涉及个股,仅为投研案例分析,不作推荐,据此操作,盈亏自负。
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