安惠策略 investment-strategy

回顾刚刚过去的8月份，A股三大指数继续下跌，两市日均总成交量萎缩到2000多亿。市场虽然持续低迷，场外资金入场积极性不高，依旧是存量资金博弈的特征，但是有别于年中的单边式的伶俐下跌，近阶段的调整明显趋于缓和，市场内部组织的结构性超跌反弹经常性出现，投资者的恐慌情绪明显减弱，取而代之的是惜售心理逐渐加强，阶段性底部特征明显。

进入到9月份，市场在经历了时间和空间都较为充分的调整后，有望迎来年度最好的“吃饭”行情。

从基本面来看，市场不断累积的积极因素除了来源于积极财政政策的对冲，更有前期风险因素的边际弱化。首先，信用风险方面，当前货币流动性总体处于充裕的状态，国常会持续推进缓解小微企业融资难措施等均有利于货币政策向着宽松方向的传导。其次，人民币汇率方面，央行近期表示重启逆周期因子，人民币兑美元汇率有望稳定在6.8附近，进一步贬值的预期逐渐淡化。最后，当前最大的不确定性在于美国对华征收2000亿关税的最终敲定，而市场对此也早有预期，一旦“靴子”落地并且最终征收方案符合预期甚至好于预期，那么阶段性“利空兑现”后的不确定性也随之消除。

随着上述三大风险的逐步明朗，再叠加市场历经持续充分的调整，投资者风险偏好有望逐渐提升，并驱动“金秋行情”拉开帷幕。

展望后市，我们依旧首推以科技主题为代表的绩优成长股，有望在“金秋行情”中持续反弹，并扮演“领头羊”的角色。继续重点关注：5G、芯片、国产软件等新兴成长行业。

（此文由安惠投资证券基金交易部提供）