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行业新闻

【行业研究】美国大规模采购新冠治疗药品 这个版块集体涨停

安惠投资 2020-08-12 行业新闻 74 次

近日从美国传出消息,美国生物医学高级研究与开发局(BARDA)近日更新发布了原料药采购招标书,美国计划采购36种原料药,执行期预计为5年。由于肝素是印度治疗新冠肺炎患者所需使用的基本药物,当地相关部门已收到了肝素短缺的信息。7月初,印度国家药品价格管理局(NPPA)允许药企提高肝素注射剂的价格,直到12月底。上述招标书,提出了对肝素、环丙沙星、阿托品等36种原料药的招采方案。

受此消息影响,8月6日A股开盘之后,肝素类企业海普瑞(002399)、健友股份(603707)、常山药业(300255)、千红制药(002550)等肝素生产企业股价涨停。肝素行业是一个怎样的情况,下面为大家做一简要分析。

 

肝素行业概况

肝素是一种抗凝剂,在体内外都有抗凝血作用。肝素因首先从肝脏发现而得名,天然存在于肥大细胞,主要从猪小肠粘膜提取。生产企业首先从生猪小肠粘膜中提取并制成肝素粗品,因肝素粗品中含杂蛋白,无法直接用于临床治疗,需进一步提取纯化加工成肝素原料药。肝素原料药可直接用于制成标准肝素制剂,或进一步加工制为低分子肝素原料药,最终制成低分子肝素制剂。依诺肝素钠、达肝素钠、那曲肝素钙为临床上常用的低分子肝素制剂产品。标准肝素制剂和低分子肝素制剂均具有抗凝效果,可直接用于临床治疗。

 

肝素制剂在临床上主要用于抗凝血和抗血栓。

 

根据肝素产业链上下游实际情况,肝素产品主要包括肝素树脂、粗品肝素钠、肝素原料药、低分子肝素原料药、标准肝素制剂和低分子肝素制剂。

肝素产业链示意图

我国是全球最大的肝素类产品出口国,主要包括肝素粗品、肝素原料,国内企业生产的肝素原料药除自用以外,绝大部分用于出口,每年净出口量占全球总需求量的近50%。

年份

出口数量:吨 出口金额:万美元

肝素单价

2008    65.09    22,607.67     347.35
2009   111.71    69,805.26     624.90
2010   114.41   119,844.72   1,047.51
2011   105.14    91,845.34     873.59
2012   103.86    74,838.59     720.55
2013    97.73    65,733.42     672.64
2014   106.70    58,610.08     549.28
2015   149.31    59,299.03     397.16
2016   170.15    60,889.02     357.86
2017   177.64    78,868.54     443.97
2018  205.18 109,740.51 534.85
2019 208.25 110,607.46 531.13

2008年由于“百特事件”的影响,监管部门核查趋严,且由于质量标准的提升,大量产能遭到淘汰,短期内供求关系出现失衡,肝素钠原料药价格快速上涨。2010年后,肝素粗品及原料药供应紧张的局面得到缓解,价格连续5年呈下跌态势。2013年开始,肝素原料药出口总量开始稳步上行,需求端的逐年扩大为2016年的肝素粗品涨价埋下了伏笔。

2016年以来的肝素原料药涨价是上游猪周期、粗品环保限产、精品厂商环保核查三重因素共振所导致的结果。

 

竞争格局

肝素行业中相关A股上市公司简要情况如下:

公司简称 注册地 主营产品 2019年度、

2020年1-6月

市值08.06(亿)
海普瑞 深圳 肝素钠原料药、CDMO业务、肝素钠制剂 10.60;5.50 409.43
健友股份 南京 标准肝素原料药、低分子肝素制剂 6.05;4.08 509.73
常山药业 正定 低分子肝素制剂、普通肝素钠原料药、低分子肝素原料药 2.25;未公布 74.43
东诚药业 烟台 肝素钠原料药、核素药物、硫酸软骨素 1.55;2.19 227.48
千红制药 常州 活性酶和肝素系列品种 2.63;0.68 52.5

健友股份近几年业绩成长显著,成为行业里的新星。下面仅以此公司予以说明。

报表项目 2020-6-30 2019-12-31 2018-12-31 2017-12-31
营业总收入 14.0亿 24.7亿 17.0亿 11.1亿
归属净利润 4.08亿 6.05亿 4.25亿 3.14亿
扣非净利润 4.04亿 5.87亿 4.11亿 3.06亿
营业总收入同比增长(%) 18.64 45.25 52.81 91.22
扣非净利润同比增长(%) 44.30 42.85 34.54 130.07
毛利率% 60.26 51.24 49.47 46.38
净利率% 29.15 24.55 24.97 28.24
经营现金流/营业收入 -0.23 -0.34 0.04 -0.21
应收账款周转天数(天) 54.83 41.18 42.95 49.45
资产负债率(%) 47.90 40.85 28.84 23.84
总资产 50.78亿 34.02亿 26.95亿 50.78亿

健友股份全名南京健友生化制药股份有限公司,主营肝素相关产品的生产与销售,涵盖高品质肝素原料药、低分子肝素制剂等主要品种,协同抗肿瘤药及其他品类药品研发、生产和销售。产品主要出口至美国、欧洲等国家和地区。公司是中国肝素原料药生产的龙头企业,是国内少数同时通过美国FDA和欧盟EDQM认证的肝素原料药生产企业之一。公司是国内首家依诺肝素钠制剂在美国获批的企业,拥有四条通过美国 FDA 认证的无菌注射剂产线和冻干线。2019年肝素制剂及低分子制剂在美国、欧洲、巴西等国际市场相继获批,2020年上半年销售增长迅速。其中,Pfizer、Sanofi、Sagent、Sandoz 等企业均为司的主要合作伙伴,其产品涵盖了达肝素钠、依诺肝素钠、那屈肝素钙、标准肝素钠等临床应用广泛的肝素制剂。

健友股份近两年产品销售结构:                                   单位:亿元;%

产品类型 2019年 2018年
金额 占比% 毛利率% 金额 占比%
标准肝素原料药 15.24 61.70 41.75 11.84 69.62
制剂 7.62 30.85 72.53 3.99 23.44
CDMO及其他产品 1.82 7.35 41.82 0.92 5.42

健友股份2019年、2018年、2017年国外销售收入占总收入的比例分别为71.73%、72.05%、85.95%。健友股份作为有出口渠道的公司,有望从美国生物医学高级研究与开发局(BARDA)招采肝素的计划中受益。

以上个股不作推荐,仅为行业研究。