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安惠策略

【安惠观点】牛市狂欢结束了?该如何把握后面的机会?

安惠投资 2020-07-31 安惠策略 199 次

进入七月份,A股惊现增量的逼空行情,券商股连番批量涨停一度以为疯牛行情到来,对此安惠投资在7月8日《A股大涨刷屏 背后的逻辑是什么》一文中有阐释:A股逼空行情的实质是补涨,全面大牛的行情基础并不牢固,对此,安惠投资也给出了预判A股指数顶部的方法,那就是证券板块指数是上证的先行指标,果不其然,在7月15日证券指数跌破箱体震荡下沿后,指数就开始了两日的大跌。这让许多急吼吼跑步入场的场外资金们目瞪口呆,4天的疯牛,2天就给跌成了熊市?

在此之际,相信很多投资者心中都有疑问,对于此后的行情如何演变?机会方向如何把握?

首先,我们得清楚一点,那就是当前的行情背后的逻辑究竟是什么样子的,而市场运行逻辑的基础便是整体的宏观环境。

1、整体的经济宏观环境仍然严峻,要稳住经济基本盘,做好打硬仗的准备。

李克强总理在7月14日召开的经济形势专家和企业家座谈会上表示,今年疫情冲击和世界经济衰退对我国经济带来前所未有的影响,虽然有效控制疫情,不失时机推动复工复产,近来经济呈现恢复性增长势头,表现出逐步回稳态势,充分展现出中国经济强大韧性和巨大回旋余地,要坚定发展信心。但国际环境不确定性仍在增加,形势仍然严峻,国内经济面临的困难挑战特别是就业压力仍十分突出,要做好继续打硬仗的准备。我们要更大力度推进改革开放,稳住经济基本盘,保住基本民生,有效防范风险,努力完成全年经济社会发展目标任务。

另外,根据当前的经济数据显示,中国二季度GDP同比3.2%,高于预期2.9%。虽然我国经济持续恢复,且领先全球,但经济尚未恢复到正常水平,二季度3.2%的GDP同比增速距离2019年四季度的6.0%仍有不小差距。二季度全国工业产能利用率为74.4%,较上年同期下降2.0个百分点。我国的经济的恢复结构明显分化,生产好于需求,内需好于外需。如制造业PMI生产指数连续4个月在53.0%以上,显著高于新订单指数。6月规模以上工业增加值同比4.8%,社会消费品零售总额同比-1.8%。经济的恢复仍然是以资本支出带动下的,而不是内生性的需求带动。

2、外围环境是,海外疫情严重,美欧日复工并不顺利,经济衰退已是定局。

最为突出的便是特朗普政府疫情防控不力,且急于复工重启经济,导致美国疫情二次爆发,每日新增确诊病例连续突破纪录,目前来看仍未看到纪录的天花板,澳、日、韩疫情也再度抬头。新兴经济体的新增确诊病例还在快速攀升阶段,仍未见拐点。

受疫情冲击,欧美经济自3月起严重受挫,7月7日,欧盟委员会公布了最新的经济展望报告。报告称,欧盟和欧元区今年经济萎缩程度将比此前预期更严重,明年复苏也将更缓慢。

美国经济学家、摩根士丹利亚洲区前主席斯蒂芬·罗奇22日警告称,卷土重来的不仅仅是病毒,还有经济本身——美国经济正处于二次衰退的边缘。

疫情反复令美国企业掀起破产潮,成千上万的零售商、能源公司和其他行业均遭受重创。根据法律服务公司EpiqGlobal的数据,今年上半年,已有超过3600家美国企业申请破产保护,比去年同期激增26%。仅6月当月,随着美国各地疫情反弹,经济复苏陷入停滞,美国企业破产申请比上年同期激增了43%。

3、贸易摩擦升温。

2018年以来美国挑起中美贸易摩擦,如贸易负面清单、华为事件等一系列事件,开启逆全球化战略,今年又是美国大选年,现任美国政府在“抗疫”不力,种族争端应对失策,民调落后竞争对手的背景下,美国政府又在中国驻美领事馆方面出招,急着转移国内视线,树立美国强权印象来应对当下不利局面。

4、中国应对策略,国内大循环为主,国外循环为辅的双循环战略。

全球化疫情爆发、贸易摩擦下的逆全球化趋势升温,国内政府提出以国内大循环为主,国外循环为辅的双循环战略。

以上四点,便是当下最基本的宏观环境,因此从这些基本面上来看,A股全面走牛的行情基础并不存在,在经济转型遇到科技封锁,又面临全球疫情突发的安全卫生事件下,A股仍然将延续着结构性行情,而结构性行情的方向则体现在事件的对抗与应对策略中。如:近期火热的军工(中美对抗),2019年以来的科技(科技封锁下的转型与突破),疫情下持续强势的医疗保健,国内大循环(强资本支出下的机会)等。

所以,在当前经济仍处于恢复趋势的情形中,对当前市场表现,我们建议理性把握市场机会。

投资者应秉持价值投资理念,坚持理性投资。私募基金作为专业投资机构的最顶层,深耕行业专业化,专注于专业领域,不懈追求绝对收益,为投资者创造持续的价值。委托专业靠谱的基金公司进行投资将是多数人的正确选择。