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【安惠观点】蚂蚁上市 影响几何?

安惠投资 2020-10-09 安惠策略 43 次

编者注:蚂蚁IPO一路绿灯,大概率国庆后就即将登陆科创板,他上市后影响几何,对市场有无抽血作用?本文将回答大家关心的这些问题。

蚂蚁IPO一路绿灯

9月18日晚,上交所披露的公告称,蚂蚁集团首发申请通过。从8月25日蚂蚁集团科创板IPO申请被上交所受理至今,审核审核用时只用了25天,速度仅次于中芯国际。

按照蚂蚁集团的这一申报进程,其此次IPO很可能将在9月29日当天正式获得获准注册发行的批文,由此,将在国庆长假之后,蚂蚁集团的此次A+H股IPO便将同步在内地和香港拉开招股询价程序,按照这一节奏,其将很可能赶在10月20日前后正式挂牌交易。

蚂蚁集团在募投项目上的“另类”也引起了科创板上市委的注意,在9月18日上会现场,上市委要求蚂蚁集团在会后落实的两大审查意见之一,便是要求其补充披露“助力数字经济升级”、“加强全球合作并助力全球可持续发展”、“进一步支持创新、科技的投入”等三大募集资金投资方向的具体内容,并说明三大投资方向是否界限清晰、目标明确、与发行人业务存在内在关联。坦率地讲,本人是第一次见到企业有如此远大的理想和目标,如此霸气的战略。不过作为全球顶级的互联网科技公司,有这样的战略也是题中之义。

更加“霸气的是”9月22日,蚂蚁集团对有关审核意见的 “霸气”回复:“难以明确募集资金使用的具体项目,需要保留最大的经营灵活性以应对市场竞争,同时抓住行业发展机遇为股东创造更高价值。”“恐怕只有如蚂蚁集团这样‘背景’的企业才敢于如此回复,按照监管层的审核逻辑,如果换成是其他普通企业,在募投使用方面没有具体的项目,不仅监管层会认为整个IPO项目存在着较大的风险,市场也会为其贴上‘圈钱’的标志。”

蚂蚁融资规模史无前例?

蚂蚁集团有望成为2020年全球规模最大的IPO,估值也水涨船高,市场一开始预测的IPO估值至少2000亿美元,后来根据彭博社报道,蚂蚁集团上市的目标估值为2250亿美元,如今估值可能高达2500亿美元。

早前在蚂蚁集团申报IPO之前,市场一度传闻其此次IPO将采用A+H的模式共募集约300亿美元的资金,其中A股与H股各半,这也就意味着其计划通过此次A股IPO募集达150亿美元的额度,如若成行,这也是A股史上第一家募资过千亿人民币规模的IPO。如此这般的话,蚂蚁集团不仅将刷新A股融资纪录,全球最大IPO的纪录也将被其牢牢抛在身后——此前全球IPO的最高纪录为294亿美元。

如果蚂蚁集团将其此次A+H的融资规模推高至350亿,这也就意味着A股将在国庆节之后迎来这支募资额度将达到175亿美元,换算成人民币将达到1185亿的额度的超级巨盘股。

不过,以科创板的战略配售安排惯例,蚂蚁集团在A股面向市场(机构和散户)的发行规模将远低于这个数字(175亿美元),预计不会超过88亿美元。蚂蚁集团战略配售比例不低于50%。为降低对市场的冲击,科创板鼓励战略配售的制度已十分完善。过往在科创板融资超过100亿元的大型IPO项目,均有较高比例的战略配售,比如京沪高铁战略配售占比48.9%,中国广核占比50%。

即便如此,蚂蚁上市抽血资金也可能超过500亿。这对市场会不会短期造成严重的抽血效应?

对于投资者,要考虑的问题是,要不要打新,上市后值不值得追。

市场不缺钱,投资者看好科创板

本周二,首批4只科创板50ETF正式启动认购,各路资金疯狂涌入。券商渠道信息显示,开售仅半小时,华夏科创50ETF触及募集上限,刷新了年内新基金一小时售罄的最快纪录。午间消息称,华夏、易方达、华泰柏瑞与工银瑞信科创50ETF均已超过募集上限。至当日募集结束,华夏科创50ETF至少卖了400亿元,易方达科创50ETF卖了276亿元,华泰柏瑞科创50ETF卖了近200亿元,工银瑞信科创50ETF认购近百亿。4只科创板50ETF产品当日合计认购规模近千亿,都将启动比例认购。

今年新基金爆款频出,年内成立的百亿级新基金已经达到27只。数据显示,今年成立的权益类新基金共608只,合计发行规模达到1.4万亿元。例如,7月6日,添富中盘价值精选混合型拟募资300亿,但仅用半天就完成募资,最终认购申请确认比例结果为43.320838%,据此计算,其半天卖出了692.51亿。7月8日,又一只爆款基金诞生。金牛基金经理王宗合拟任基金经理的鹏华匠心精选混合基金,全天募集额1300亿元,远超该基金拟募集规模300亿元。

不需要例举太多,可见市场根本不缺钱,缺的是投资机会。而科创板ETF的火爆认购行情,也预示着投资者普遍看好科创板的未来!

因此不需过度担心蚂蚁上市对市场的抽血效应,其对大盘也不会有什么负面影响。打新肯定是要打的,至于没打到新股的事后去追,那就要看他市场估值水平是不是合理。

蚂蚁上市将改变上证指数结构,是科创板的苹果

证券时报头版评论,“蚂蚁集团在A股上市的最大看点,恰恰在于它将对整个A股市场行业市值权重版图带来的改变,并为A股、上证指数塑造新的内涵、价值与风向标。随着重磅选手即将登场,A股市场权重版图将再次剧烈变化。由于这些科技公司基本面优秀、创新能力强大、内部股权激励到位,其成长空间非传统经济模式的企业所能媲美,其庞大的市值、权重占比也将对指数的走势构成重大影响。”

本人认为这个评论还是很中肯的。蚂蚁集团并不是“蚂蚁”,而是实实在在的互联网大象。作为世界顶级的互联网巨头,估值超2000亿美元的公司,将在上证指数中占有较大的权重。

蚂蚁集团之于科创板的意义,可以类比纳斯达克的苹果公司。纳斯达克早期也是默默无闻,无人问津。在其上市公司苹果异军突起后,成为美国科技创新的主阵地和风向标,之后越来越多的风投和资金开始青睐纳斯达克市场;之后随着微软的崛起,更加强化了纳斯达克在科技板块的江湖地位。从此,金融和科技在纳斯达克实现了完美的结合。

蚂蚁集团之于科创板的意义,还在于其生态级的行业地位。生态级企业,意味着更高的竞争壁垒,占据利润最丰厚的业务,无论是在经营上还是估值上都有难以比拟的优势。创造一个商业生态并在其中居于核心位置,是一家企业市场地位最高级的形态,无论是美国股市的FAANG还是港股的腾讯、美团、小米,市值最高的企业无一不是那些在各自行业生态中居于核心地位的企业。

蚂蚁集团海外对标公司PayPal当前市值约2000亿美元,但前者全球用户数量几乎是后者的4倍,PayPal上市到目前,股价涨了也是接近4倍。这为蚂蚁集团提供了可期的估值成长空间。而以业界当前2000亿美元的估值来看,蚂蚁集团IPO后仍有较大的成长空间。蚂蚁集团的市值超过5000亿美元几乎是没有难度的事情,将成为A股市值王。一旦这个中期目标实现,将显著拉升上证指数,上证指数也有望真正成为经济的晴雨表。