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投资是一门艺术，是对价值、预期、人性、时间、风险等一系列变量的充分理解和驾驭。人类在实践中不断总结，发现商业行为的规律，形成理论，再回到实践中去检验、去证实或去证伪，进而形成了科学研究的体系。做投资亦是如此。
一切，从如何挑选好的企业说起。
真正的价值投资，应该依靠企业的内生增长获得投资收益，而不是依靠风险偏好或估值波动获取流动性溢价。
内生增长，是好企业的共同点。内生增长的源泉或来自于优秀的管理能力，或来自于持久繁荣的行业需求，或来自于与时俱进地产品与技术创新，抑或来自于对产业变革的洞察。一个企业没有足够的内生增长能力，就不具备长期持有的基础。反观市场，依靠外延并购、重组的企业多如牛毛，一旦整合不力，很容易拖带着投资者进入万劫不复的境地。
然而，具备良好内生增长的企业也并不一定意味着它会成为众星捧月的超级大牛股。周期、行业、壁垒等等，还有更多因素时刻困扰着市场的波动。
周期——任何基本面的变化都无法摆脱周期的宿命，强化对于各种周期性基本面运行的理解和学习，往往既能够发现很多可重复性的规律，又能在规律中找到很多与历史不一样的区别，帮助自身强化对于事物的认知水平。
行业——小行业、大公司；大行业，小公司。“牛股”的成长不是绝对，但行业因素不可或缺，白酒行业的公司和地产行业的公司是完全不同的行业背景，也对应着完全不同的评价体系。市场对不同行业的审美态度也经常是厚此薄彼的，与其抱怨不公，更应该思考背后的深层逻辑。
壁垒——好的公司都有两个高壁垒，一个是经营高壁垒，成熟稳定的商业模式，自我进化的创新机制，壁垒决定了企业能不能赚钱，能不能轻松地赚钱，能不能重复地轻松赚钱；另一个是认知高壁垒，基本面和成长性衍生出的长期逻辑，挡住了大部分恐惧或怀疑者的脚步。人们总是对未知事物抱有恐惧之心，又对新兴事物投以怀疑的目光，而机会却往往蕴含在这不经意的恐惧和偏见之中。
投资是充满不确定性的行为，但也绝不是赌博。科学的投资体系并不能解决未来结果精准性的问题，但可以做到发现趋势性的机会，或将小概率转换成大概率，或避免大概率的错误，这些都是提升投资能力的工具。
优秀的投资者，不断提高判断企业长期创造自由现金流能力的准确率从而找到好企业，不断在贪婪与恐惧中找到平衡从而熨平周期，最终都是为了打磨出属于自己的投资艺术之路。
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