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安惠策略

【行业研究】两会中透露出哪些机会?

安惠投资 2020-05-29 安惠策略 135 次

两会闭幕,透露的信息很多,政策力度基本符合预期。在外部面临“百年未有之大变局”情况下,在罕见的疫情面前,我们面临的局面非常复杂,且罕见地没有提具体的增长目标。

总结下来有以下几点:

  1. 变 “保六”为“六保”。 就业政策将全面强化,财政、货币、投资等政策都聚力支持“稳就业”。
  2. 扩大内需可能会在较长时间内上升为我国的主要战略。
  3. 财政政策略超预期;建立特殊转移支付机制成为亮点;结构特点是“压本级、增地方”。今年财政逆周期调节总盘子近 11万亿。
  4. 货币政策宽松取向不变,更突出对中小微企业的信贷支持,后续降准和降息仍可期待。
  5. 深化改革,提高经济潜在增速水平。包括:国资国企改革、金融尤其是资本市场改革、科技创新与新经济发展、区域发展战略、推进更高水平对外开放等。

 

“新基建”首次被写入政府工作报告中

《报告》提出:“加强新型基础 设施建设,发展新一代信息网络,拓展5G应用,建设充电桩,推广新能源汽车,激 发新消费需求、助力产业升级”。5月26日,腾讯云与智慧产业事业群总裁汤道生对外宣布,腾讯未来五年将投入5000亿,用于新基建的进一步布局。而在此前,阿里也曾宣布将在未来三年内对其云基础设施投资 2000 亿元人民币。当前,国内经济下行压力较大,新基建作为新时代的逆周期政策,不仅在政策端被大力推进,国内科技巨头也纷纷加码投入,相关投资与进展将进一步加速。

新基建在 2020 年将带动近 1 万亿的投资规模,未来五年的投资规模最高可达 11 万亿以上,其对经济的拉动将更具长效作用,建议关注新基建各细分领域的投资机会,其中,目前市场预期尚不充分的卫星互联网+智能交通基础设施两大领域需重点关注。

发改委4月20日对新型基础设施最新定义主要包括3个方面8个大点内容(来源:发改委网站)

 

在选择具体标的时,要注意几个原则。

一是“硬核”科技,必须掌握过硬的技术,在某一个方向上有突破性的可能。比如我们之前公众号研究的科创板标的沪硅产业就是这种,他突破了多项半导体硅片制造领域的关键核心技术,打破了我国300mm半导体硅片国产化率几乎为0%的局面,推进了我国半导体关键材料生产技术“自主可控”的进程。比如最近上市的北摩高科,是商用大飞机刹车系统唯二的提供商,属于科技含量很高的技术。

二是把握预期差。真正“硬核”的企业,往往还是比较稀缺的,也是大家追捧的对象。上市时可能会估值较贵而给人无从下手的感觉,这个时候要把握预期差,在别人犹豫的时候下手,在大家都疯狂追捧时卖出。

三是目前有些行业和标的已经非常拥挤。不要充当接盘侠的角色。

 

国内的基本面情况来看,复工复产见成效,中游行业回升较快

具体来看,我们认为最新数据中以下几点值得关注:

一是中游行业景气回升速度明显加快,特别是汽车和机械重卡行业产销数据出现了大幅提升。今年新冠疫情的爆发中断了汽车行业自 2019年下半年以来的复苏进程,汽车产销量大幅波动、并出现了二次探底。随着国内抗疫形势的持续好转,以及政府一系列利好刺激政策的推出,3 月份汽车销量增速开始回升,4 月份更是出现了大幅增长,其中商用车同比增速更是上升至了31.6%的高位。机械重卡销量增速同样也出现了大幅提升,挖掘机及重卡销量同比增速均达到了60%左右。

二是下游终端消费复苏进程仍在持续,表现较为突出的消费电子行业甚至创下了阶段性新高。4月份,微型电子计算机产量同比增速大幅反弹至 26.2%,创下了 2015 年以来的新高,智能手机出货量同比增速也摆脱了过去三年来的低迷局面,由上个月的-21.9%大幅回升至 17.2%,这也是 2017年以来的次高点。

三是上游资源品价格多数出现了回升。最新的数据显示,随着复产复工的持续推进以及国内经济活动恢复正常,多数资源品价格均出现了回升,包括钢铁、有色金属、玻璃、动力煤等产品价格都有明显上升。化工行业整体虽然仍然较弱,但部分产品已经率先出现了复苏迹象。

随着中国需求的增加以及海外限制措施的逐渐放开,5月份原油价格也较上个月出现了明显反弹。农产品中,随着猪肉供给的逐渐增加,肉类价格普遍有所下降,饲料端价格保持平稳,但国际粮价多数出现了不同程度的下跌。

往后看,最差的时期已经过去,市场在基本面出现好转后有望渐渐修复。虽然突如其来的疫情对短期经济的运行带来了较大的冲击,但中国经济长期向好的趋势没有变。最新的经济数据也在持续回升, 4月工业增加值同比增速为 3.9%,较3月继续回升5个百分点。固定资产投资 4月当月同比增速回升至正值,当月同比增0.7%,较3月回升 10.1个百分点。4月社会消费品零售总 额同比增速为-7.5%,较3月回升8.3个百分点。我们认为当前最差的时期已经过去,市场在基本面出现好转后有望渐渐修复。